Antes de comprar una acción o un ETF conviene entender qué ocurre dentro del libro de órdenes. El precio que ves en pantalla no siempre es el precio al que acabarás ejecutando.

Cuando inviertes en fondos de inversión tradicionales, el tipo de orden apenas importa. Normalmente compras o vendes a un valor liquidativo común para todos los partícipes que entran o salen ese día. En acciones y ETFs, en cambio, el mecanismo es distinto: la operación se cruza contra un mercado vivo, con compradores y vendedores colocados a distintos precios.

Ahí aparece el elemento central: el libro de órdenes. En una mitad están las órdenes de compra, ordenadas de mayor a menor precio. En la otra mitad están las órdenes de venta, ordenadas de menor a mayor precio. Cada nivel muestra dos cosas: el precio y la cantidad disponible a ese precio.

El mercado no es un precio único. Es una escalera de precios y volúmenes.

La diferencia entre el mejor precio al que alguien quiere comprar y el mejor precio al que alguien quiere vender se llama spread. Si el mejor comprador está en 10,96 € y el mejor vendedor en 11,00 €, el spread es de 0,04 €. Cuanto más líquido es un activo, más estrecho suele ser ese spread. Cuanto menos líquido, más caro puede salir entrar o salir con prisa.

Libro de órdenesBidAskSpreadLiquidezEjecución parcialPrecio medio

Orden a mercado: prioridad absoluta a la ejecución

Una orden a mercado busca ejecutarse inmediatamente contra las mejores órdenes disponibles al otro lado del libro. Si compras a mercado, consumes primero las acciones que están a la venta al precio más bajo. Si no hay suficiente volumen en ese nivel, tu orden sigue subiendo por los siguientes niveles de venta hasta completar la cantidad.

Ejemplo: quieres comprar 250.000 acciones. Si solo hay 203.000 disponibles a 11,00 €, comprarás esas 203.000 a 11,00 € y el resto al siguiente nivel disponible, por ejemplo 11,02 € o 11,04 €. Tu precio medio final ya no será 11,00 €, sino una media ponderada de todos los niveles consumidos.